希腊或将迎来失去的十年

get8686 · 发表于 2010-4-29 08:04

　　国际信用评级机构美国标准普尔公司4月27日宣布，将希腊主权债务信用评级下调为“垃圾级”。至此，希腊任何依靠自身度过这场危机的希望基本完全破灭。在债券市场即将向希腊关上大门之际，希腊除了祈祷能够及时获得欧元区其他成员国和国际货币基金组织(IMF)的及时救助资金外，所剩选择已经不多。而在接下来的十年中，背负巨额债务的希腊政府将不得不开始艰难的经济结构调整，“失去的十年”可能将成为希腊未来的一种写照。

　　信用评级机构“落井下石”

　　通过希腊债务危机可以再次看出，信用评级机构发挥的作用往往是“锦上添花”和“落井下石”，从它们的从业宗旨和基本理念出发，基本不存在“雪中送炭”一说。不管是在美国房地产市场崩溃引发次贷危机之前，还是在希腊等欧元区国家大举借债“挥霍无度”之时，评级机构都未能及时预警其中的风险，反而“锦上添花”，继续对相关投资产品维持较高的评级，给广大投资者和举债者提供了一种虚假的安全感。但危机真正来临之时，评级机构仿佛一下子觉醒，又开始“报复性”下调相关投资产品评级，直接导致危机在短期内进一步恶化。这个时候，不管是对于持有相关投资产品的投资者来说，还是对于原始的举债人来说，都会发觉自己被评级机构“落井下石”。尽管评级机构完全有理由证明及时下调评级的必要性，但总不免让人怀疑，此时采取这种行动，除了让危机迅速升级，到底对市场、对投资者、对希腊有什么意义？

　　希腊主权债务从“投资级”沦为“垃圾级”，对希腊政府来说，几乎是致命的一击。因为，由于法律和相关规定的限制，很多机构投资者只能购买“投资级”产品。希腊主权债务评级沦为“垃圾级”，将自动使大量机构投资者拒绝购买希腊国债，而余下的投资者，将会要求希腊政府提供“高的离谱”的风险回报。最新数据显示，希腊政府两年期国债收益率一度达到18%。作为比较，德国政府10年期国债收益率还不到4%。在如此高的融资成本之下，希腊政府即使可以继续拍卖国债融资，也将是饮鸩止渴之举，因为此时拍出的任何国债，都意味着希腊政府将在未来因为利息负担面临更大的债务压力。

　　IMF救助机制“失灵”

　　在遭到债券市场“严厉惩罚”的同时，希腊政府度过危机的另外一个希望——“欧盟-IMF”救助机制，目前也运转十分不正常。4月11日，欧元区成员国财政部长宣布就援助希腊的细节达成一致，除希腊之外的欧元区15国可最多为希腊提供300亿欧元贷款，IMF还可以提供150亿欧元。但此后，德国由于国内选举原因，默克尔政府一再强硬表示，不会为希腊政府的“挥霍无度”埋单。与此同时，希腊政府与欧盟和IMF在援助条件问题上，特别是希腊政府今后应采取的财政紧缩措施方面，迟迟达不成一致。450亿欧元的援助，目前还停留在口头，希腊政府何时可以得到这笔“救命钱”还不得而知。

　　对希腊更为不利的是，就在希腊政府急需向外界表明他们有能力施行必要的财政紧缩措施之际，希腊国内的工会力量开始发难，接连举行大规模全国性大罢工，反对政府削减福利开支。希腊工会愈是激烈反抗政府政策，愈会让外界怀疑希腊政府削减赤字、偿还债务的能力，从而愈使希腊难以获得必要的救助。

　　对于所有希腊人来说，他们必须认识到，自己的国家已经陷入了一场前所未有的危机，而且今后十年，他们的生活水平很可能将出现下降，他们很可能还将工作更长的时间，从而增加产出和税收，逐步偿清此前积累的巨额债务。现在的关键是，希腊政府领导人，能否展现出“力挽狂澜”的领袖气质，带领国民勇于承认错误，并且敢于作出必要的牺牲，进而改正错误。

　　对于希腊政府来说，目前最紧迫的任务是，在5月19日下一笔85亿欧元债务到期之前及时获得援助资金。目前来看，这一目标似乎不成问题。但接下来，如果资金问题得不到较为长远的解决方案，希腊政府对其债务进行重组、延期支付或者减少支付，都是现实的风险。

　　标准普尔公司还警告说，从长远看，未来十年，希腊经济总量可能难以超过2008年的水平。在一个“失去的十年”中，希腊政府和国民必将面临痛苦的调整。

094 · 发表于 2010-7-14 18:54

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