鲜花( 70) 鸡蛋( 0)
|
现在, 交易者和投资者正热烈争论的一个重大话题就是,美国股市到底是真的进入了熊市,还是只不过在经历一轮调整。从4月29日的峰值到8月10日的近期低点,标准普尔500指数的跌幅已经达到了17.8%。& t/ n: i2 W Z1 H% T; W
一般理念认为,当跌幅达到20%,就可以判定为熊市,而这17.8%,无疑已经非常接近了。
* }. K4 ^# d3 G0 G2 l2 p& \ 听起来,这样的分析似乎是在抠字眼,但是实际上却大有意义。所谓调整,去年4月23日到7月2日的行情就是个例子,这样的行情之后都会有反弹,而且反弹的涨势都会相对迅速地将市场拉上新高。熊市则不同,正如我们在2000年到2002年,以及2007年到2009年所经历的,往往下跌更狠,而且绵延时间更长。$ b5 o1 N0 u" S) X
因此我们下面要听到的,毋庸置疑是个坏消息:标准普尔500指数本身虽然技术上还不能说进入了熊市状态,但是其中的很多具体板块都已经跌进去了。与此同时,若干海外市场也已经深深陷入熊市的泥潭。: Z) d& b X" a! J0 e, b5 D- d# C
截至上周五,以美元形式计,摩根士丹利远东欧澳指数较之5月2日的高点已经下跌了26%,与此同时,摩根士丹利欧洲指数下跌30%,摩根士丹利非美全世界指数下跌26%。) N& G5 y% A2 L8 t4 J( [
新兴市场也是哀鸿遍野。摩根士丹利亚洲指数下跌27%,拉丁美洲指数下跌28%,新兴欧洲指数更下跌37.7%之多。
$ m8 y6 W0 ~6 p. \. r& K# D 这就是不折不扣的熊市。
( l/ ^- [( I- c" x 曾经高翔远举的市场现在都已经结结实实摔在了地面上:以美元计,俄国和中国的跌幅都超过28%,巴西更跌到了31%左右。
6 S3 b" A4 G& Y) t5 r 如果以当地货币计算的话,巴西、印度、澳大利亚和瑞典的情况看上去会略好一点,不过,宏观图景并不会因此而改变。除开少数国家和地区,现在全球已经是遍地熊市。4 `" N1 M( F P; |9 s- n
伦敦投资通讯Global Guru的编辑、投资经理人瓦尔迪(Nicholas Vardy)指出,近期以来,标普500指数一直徘徊在8月10日的低点不远的地方,先后已经有十次试图反弹,但都劳而无功。
0 v5 Q+ n2 N% m" X% D 与此同时,摩根士丹利远东欧澳指数9月上旬跌破了支撑线,而新兴市场指数则于上上周遭遇了同样的命运。“新兴市场指数9月跌幅达到18%,三周之内的这种表现,已经可以判定为熊市了。”
1 @# y- j3 M6 q% v F' q- T 当然,真正让人头疼的大问题还是在欧洲,瓦尔迪将那里的局面称为“灾难”——即便近期以来状况一直比其他欧陆国家为佳的德国,现在也江河日下了。
0 T3 W! m, b- c2 Y 由于对全球经济迟滞的恐惧,以及德国可能会不得不承担起救援欧元区重担的担心,“他们市场遭到的打压比其他任何国家都严重”。
& T7 w+ ?$ R3 m# z# g9 t 别指望救援1 c; g. V7 e# R# Y S& W
近几天以来,由于认定欧盟能够推出一揽子计划,救援希腊和葡萄牙、西班牙、意大利等国家的希望,全球股市略有回暖的迹象。4 o- x8 j, ]+ A9 J2 Q9 Z
然而,明尼阿波利斯Leuthold Group的研究经理兰西(Doug Ramsey)却直言不讳,劝大家不要指望救援之类。德国议会固然于周四批准了将欧元区紧急稳定基金增加到4400亿欧元的计划,但是没有任何人相信,这些资金就足够应付那还在不断蔓延的危机。$ }2 |4 {4 q0 `6 r# J) J
兰西认为,希腊的倒债“依然将会发生。现在的现实已经是不可避免。问题只是在于恢复的速度”。
! H( Y% q D0 [* C; e" b0 B 对欧洲债务危机和全球经济的担心,正是熊市背后的心理原因,兰西的公司在8月间就做出了熊市的判断,并从那时开始有计划地抛售股票,目前他们的投资组合当中,股票的比重已经降低到了33%。+ v* B4 h( v/ X
然而与此同时,美国的主流股指却表现相对较好,尽管欧洲危机不断膨胀,尽管美国经济也是步履艰难,尽管两党之间的政争直接导致了标普公司调降美国主权债务评级。
/ t2 [- U H1 g- O3 o 兰西指出,之所以大型股票看上去在技术面避开了熊市,是因为标普500指数和道指当中,“大型防御性跨国企业比重很大”。必需消费品、公益事业和健保三大板块在标普500指数当中占据了30%的比例,这是它与其他工业化和新兴市场国家主流股指的最大区别之一。
* C. _- I4 i; I/ T- q2 P( P+ J/ { “我必须承认,迄今为止,与海外所发生的故事相比,道指和标普500指数的表现令人印象深刻。”可是,他又补充道,“这是熊市,我确实是这么想的。”6 X6 R3 _) b* i; z) `1 J" H
比如摩根士丹利循环指数,现在较之峰值已经下跌了大约三分之一。罗素2000小型股票指数4月29日达到史上最高点,而现在已经下跌了26%。道琼斯交通运输业平均指数也较7月7日高点大幅下滑。" w2 }- M% m" Q/ I. u% _
等待投降
, E/ O4 N: a2 m4 F/ j 兰西承认,标普500指数1120点上下的支撑线确实很强大,但是他觉得后者早晚也要有失守的一天。通常情况下,熊市的终结都是以交易者的大规模投降为标志的,届时,各种不同的指标都将在几天内先后跌至新低,他说,那样的一幕还没有发生。
8 @# r& r r- c- o5 j1 ?6 ?8 K 他说,如果标普500指数向下突破,跌到2010年7月1022点底部的水平,这就是一场25%跌幅的熊市。如果以史上熊市跌幅中值的30%计,则指数将跌到950点左右。% A8 W1 I4 ^) H
“如果真的出现千点以下的点位,我想市场的情绪简直就会是世界末日一样。”到那时,传统的避风港也将开始崩溃。% t; r9 ~* b, A$ R2 z8 g( W
熊市会持续多长时间?他的回答是:“我想,未来六周之内就会结束。”如果他是正确的,至少我们还能够看到苦难结束的时候。
) h* M3 h' R: f7 R3 r' E 不过,这里也有一点好消息。兰西指出,如果标普500指数跌到980点,则根据一些长期指标,其市盈率就“将跌至历史平均水平最低的四分之一区间之内”。他认为,那时就是有勇气或者有资金的人们的买进机会了。
2 _* F# w' J! H( S7 ^4 y4 g 此外,季节性因素也将很快成为投资者的利好消息。“新兴市场,乃至于全球股市往往都会在第四季度有很优秀的表现,相对而言,例外是很少的。”瓦尔迪表示,“当然,2008年确实是例外,但那时候,整个世界都分崩离析了。”' x* ~% f5 |3 P; i6 ?" C% a" A
不过,如果你觉得这一次世界不会分崩离析,那么或许就是你的机会要来了。他表示,新兴市场“或许已经达到了2008年危机以来超卖最严重的地步”,再加上季节性因素的作用,“我想确实有理由相信这些市场将有出色的表现”。
8 S) D% ~, |) ]4 T: w- O) Q2 u& _. `- o 瓦尔迪认为,我们现在可能是在一场强势的逆势反弹当中,而兰西在强调,这一反弹“考虑到市场上已经堆积起来的悲观主义情绪,确实是有一定意义的”。' ^6 Q$ |4 g3 f/ @2 b6 ^4 ^2 F
兰西的预计是,市场还将继续走低,直至11月,季节性涨势开始,而领涨者应该是小型股票、景气循环类股,以及新兴市场之类波动性较强的股票。/ q8 C Y' e# ~
如果兰西的预测正确,我们很快就将迎来买进的机会了。他说:“这将成为一次难忘的熊市。”, H3 a2 P+ S5 w$ c9 ?
好吧,难忘,但是我们大多数人还是宁可忘记。(玉祥)
) j, j' ~3 q0 K! U7 T$ Z2 h6 G |
|