金融海啸第二波

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　　欧洲经济最近麻烦不断，冰岛危机悬案未了，希腊危机又沸沸扬扬，索罗斯基金做空欧元，罗杰斯放言英镑崩盘，还有传言说西班牙也要爆发债务危机。一时间，山雨欲来风满楼，仿佛金融海啸的“第二波”即将拉开序幕。

) e7 l/ x  I2 l  R3 }' h　　以经济总量来衡量，冰岛和希腊都是很小的国家，希腊的GDP总值仅占欧元区的2.5%，其债务危机并不足以动摇欧元的基础。虽然欧盟国家之间并没有经济救助的责任和义务，但是为了欧元的稳定，德国等其他欧盟成员国是不会坐视不救的。冰岛和希腊政府此时把“烂账”摊开，其实是想在金融危机结束之前，尽可能让别的国家分摊一些亏损。欧元是全球最大的流通货币，如果欧元作为货币同盟真的解体了，这不仅会影响欧洲，还会波及世界，美国和中国也都会受到冲击。到目前为止，欧盟还没有要求国际货币基金组织介入，也没有求助于美国和中国，这就说明欧元还没有解体的危险，其成员国的财政困难还是谋求在欧盟内部解决，所以危机的解决应该只是一个时间的问题。

　　欧洲经济复苏的滞后有多种原因，从外部原因看，美国次级债危机引发的金融海啸是对欧洲经济的第一次打击。金融海啸导致全球贸易额急剧萎缩，国际贸易2009年下降了12%左右，欧洲从2009年三月开始，美元兑欧元等主要货币大幅度贬值，人民币/美元之间相对稳定的汇率也使人民币上了美元贬值的“滑梯”，所以，两大主要货币在2009年联袂贬值对欧洲经济构成了第二次打击。两次打击使反应迟钝的欧洲经济措手不及，毫无还手之力，再加上欧盟成员国之间的以邻为壑，所以欧洲的经济形势持续恶化如同雪上加霜。但是，2009年美元和人民币的联袂贬值帮助了中国的经济复苏，也止住了美国经济的下滑，全球经济危机的“多米诺”骨牌效应终止了，中美两国的经济稳定将会逐步传导到欧洲，从而有助于欧洲经济的企稳复苏。

, _( ?& }5 x1 E& O: G/ }8 t5 S　　从货币的角度看全球经济的一体化，五大货币构成了一个新的版图。2009年以欧元区、美中日英为代表的五大货币总量的增长为8.38%，中国以+27.59%排名第一，英国以+13.91排名第二，欧元区仅增加了4.53%，从这个意义上说，欧元区国家还有能力继续执行宽松的货币政策来缓解欧盟成员国的流动性不足。值得特别关注的并不是欧洲大陆，而是英伦三岛，英国的广义货币增长仅次于中国，但却没有伴随着经济的复苏。英国2009年的GDP总额为2.6万多亿美元，广义货币的总量为3万多亿美元，其M2/GDP之比为1.15：1，我想，这应该就是罗杰斯先生预言英镑即将崩盘的原因之一。

　　曾经讲过，G-20会议的结果就是启动了“发票票---吹泡泡”的经济政策，中美两国的“发票票”立竿见影，资产泡沫应声而起，为国民经济注入了信心。相比之下，中国的股市楼市相互激励，两个“泡泡”都很靓丽，美国刚刚吹起了一个“泡泡”，股市从道琼斯指数最低6500点区间反弹到万点以上。现在，中美两国的泡沫经济复苏正在化虚为实，逐步向基本面的经济复苏转变，而在英国经济中，超额货币的注入并没有产生明显的泡沫效应，基本面的复苏更是无踪无影。所以，对全球经济复苏的主要威胁并不在喧嚣的欧洲大陆，而在沉默的英国经济。但从大趋势看，经济复苏的态势已经确立，悲观传言中的“第二波”危机并不存在，因为金融海啸的后果之一是强化了主要经济体之间的经济一体化，一损俱损，一荣俱荣

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