 鲜花( 1005)  鸡蛋( 11)
|
8月初，美国选择提高债务上限，尽管暂时化解了美债危机，但这无疑只是在拖延时间，只表明危机的爆发点再次被留给了未来，继续成为一颗不知何时会爆炸的“不定时炸弹”。
! {3 |( o7 c7 S2 d& ]5 z7 A; H* g0 o7 F7 W6 N
如今，美债如何削减是影响未来全球经济稳定的关键因素，美国债务“绑架”了全球经济复苏的步伐。" V0 j6 g5 L) G* @9 J: m4 D# M" @
5 h8 i3 u8 i# T* N8 [: O
至于如何化解美债风险，美国显然有多条选择路径。美国可以选择从此“痛改前非”，真正从国内削赤入手，从根本上改变美国债务持续攀升的发展模式。5 m3 V2 ~- P4 K* z. N$ ~
' J. Q1 y7 ?- W; @ 不过，在削赤难以实现的现实面前，美国也可能继续利用美元的国际货币地位，通过类似债务货币化、全球通胀化、美元贬值化和技术性违约等“阴招”，继续通过“损人利己”来转嫁危机，继续过度透支自己的信用。如果是这样，这将会是美国霸权步入衰落的一条“不归路”。! t& \4 N7 Q0 R$ q
) C3 ]$ h) S5 z6 l4 W7 w5 B& Q. _0 D 本报讯 近期，尽管美国债务上限大战、信用降级等问题暂时平息，但美债危机的“幽灵”还在持续发酵。全球各国都在盯着美债发愁，美债危机正成为未来全球经济复苏的“堰塞湖”，成为全球的一块“心病”。
, j, T" t5 A8 p3 W( h& C( n$ r5 u v# m/ p: t
“不定时炸弹”
0 h/ r& c, W4 [/ \+ @& t/ Z2 A- R6 U3 S( f( X0 V$ ?) I
8月2日，在经过两党近两个月的辩论“闹剧”之后，美国参众两院终于先后表决：提高美国债务上限，授权美国继续借债运行，从而避免了美国主权债务违约。
0 c' w3 d5 z4 [# @2 D0 Q0 f0 U \' _- R9 I H% \ k
3天后的8月6日，标普把美国主权信用评级从AAA下调至AA+，进而引发全球金融市场的激烈震荡，初现全球金融市场对美债危机可能发生的恐慌情绪。很显然，从迪拜到希腊、从欧洲到美国，美债成为新一轮风险上演的新起点。
( o9 ?$ r( q+ _# y+ ^" L6 S! D7 c0 }- f) q5 |- v
当今，美国国债总额高达14.3万亿美元，这意味着美国人每花1美元，其中的40美分都是借的。自1960年开始，美国债务上限已经上调78次，几乎平均每8个月就要上调一次。很显然，本次提高美债上限绝不是“最后一次”，不久后再提债务上限的几率很大。; a: f7 z O. E. c
: T8 w6 l% D7 R6 u 随着美国财政出现庞大赤字、失业率居高不下，经济增长停滞不前等问题“上演”，全球看到了所谓的“最安全资产”也是濒临危机。靠借更多债和印更多钞票维持经济，任凭“债务雪球”越滚越大，这种“负债型经济模式”与庞氏骗局几乎没有本质区别。
; d/ q: W# U U
2 z6 x M% |9 z6 u. t0 z% v 提高债务上限对美国或许只是拖延时间，无法从根本上解决债务问题，只是表明危机的爆发点再次被留给了未来，继续扩大着潜在的破坏能量，成为一颗不知何时会爆炸的“不定时炸弹”。$ A$ \! H, ?4 M! n# V9 z9 P
$ @2 x# T C. ]5 B4 ^ 让世人担忧的是，一旦美债危机爆发，这种风险的扩散将覆盖全球，进而引发一场全球性债务危机。
/ J+ E8 R+ N' Q* }* L) p$ o& }+ P$ X% N$ v+ T1 E; U
转嫁危机
: A: `- S; a! i3 L/ D$ _8 k
. H% E5 J+ ~: o& Q, d; ? 美国信用正被透支
0 h% M# {+ Q7 d7 L8 \: Q) U6 G0 d+ S; Q. H, m
从过去看，每当面临经济危机，美国都会选择“危机转嫁”。
* I; ?' ^0 w' F3 r$ R- a8 G4 w0 f$ b* i( |9 @8 n8 D& W: j
比如，较大的一次是1971年布雷顿森林体系的解体。面对各国争相抛美元兑换黄金的要求，美国宣布中止黄金和美元挂钩。最终，美国以拒绝履行对他国义务的方式渡过了此次危机。第二次是20世纪80年代美元汇率的急剧升值，由于美国出口受阻，制造业衰退，承受大量贸易逆差。1985年，美国政府与其他西方发达国家尤其是日本订立“广场协议”，通过逼迫日元等货币大幅升值的方式，缓解了本国的经济困难。! S! L' a: L6 N
5 M) X- T. T: i/ W
美债风险威胁全球经济
! ~$ L: G: e$ O; R
" X; ?1 `$ V ~0 h! q 如今，美国也在采取向外部施压、而非内部调整的处理方式来解决金融危机。类似逼迫人民币升值、美元贬值、全球通胀的局面出现，都在悄然实现着危机的转嫁。从目前看，美债风险始终是悬在全球经济之上的一把“达摩克利斯之剑”，美债如何削减是影响未来全球经济稳定的关键因素。甚至可以这么说，全球经济都在看美国的脸色行事，美国债务“绑架”了全球经济复苏的步伐。
; A3 Y9 |! `& Q% G! K9 H" \
8 C6 I) k) ~6 j9 @ “借债成瘾”削弱信用# _" b6 ~; t+ \2 J0 O( p$ Q4 O% E+ V
6 l* X3 `2 F- n% E$ ~4 T/ w) U7 R$ ` 3年之前，美国选择了用“国家信用”代替金融系统可能走向崩溃，把金融危机中个人、企业的负债“收归”到国家，实现了“个人负债模式”向“国家负债模式”的“债务升级”。如今，美国长期以来的“借债成瘾”癖好也正在蚕食着美国的信用。
) Q6 k+ u2 U/ _& ?$ t: n& j9 Q- f1 i, n! [/ q; P) {- ~
凭借美国综合实力第一和经济、军事实力第一等种种优势，美国估计不会选择主动“赖账”，但类似“隐形违约”等途径，却是美国巨额债务稀释的惯用伎俩。这种损人利己的“耍花招”方式，已经不止一次地消耗了美国的国家信用，让美国信用在世人面前大打折扣，导致美国在全球的威信日趋下降，而这正是美国霸权走向衰落的内在逻辑。 I0 F. T8 m' A4 H) ]% }, d3 g8 I
, ?7 K% _0 i% m$ r# } 债务形成
1 A! F! H1 b; f
4 L( d E$ y# ^1 ^ 政策根源9 i# v# [! e! G
: Y+ I1 n- e: I7 t 赤字与减税筑高债务& {4 }' v# r5 E1 k
" ^/ z% A4 u$ [
本报讯 美债发展到今天，其实有很深的财政政策根源。在扩张性财政赤字政策下，美国经济获得了很多好处，但一直没有付出太大的代价，这是形成美国政府“借债成瘾”的重要政策因素。
! a( {; L: d; o4 \
9 X$ z2 r( r( T( P9 i2 d 最近40年来，美国政府有35年都出现预算赤字，只有在克林顿执政时有过两年盈余。/ @$ R" W+ j: r# l
9 e! @9 a% E6 K! P% N: o: t 上世纪80年代里根上台后，应对经济滞胀的“里根经济学”应运而生，强调减税对刺激经济的绝对有利，其推行的巨额减税计划在美国史上都很罕见。; V- G7 [' A* d% V: C& L7 W2 F; u
" r7 d0 o# l( T 这样的政策的结果就是：减税在刺激经济保持一定增长的同时，也导致里根8年执政财政赤字高达1.9万亿美元，超过历届总统累计赤字之和。8 K, @- i% p1 g; W3 L" Y4 {" k. O9 o
, g/ j: Z5 n% c( V; u. D/ G3 e 小布什上台后多次推出长期减税方案，再将美国政府赤字推到了一个新的高峰。长期收支赤字只能靠政府发行债券融资解决，美债规模只能越积越大。% q. c8 C7 L4 A
- ~: L4 x( }* Y/ `9 G, v 新闻链接" L s: K/ B, x$ U5 n
& {- _9 F: i( p* c 14.3万亿债务“滚雪球”* l" [, E8 O1 } \8 Q+ q
) e6 L- h' o3 \ 本报讯 美债主要由联邦债务、公司债务与个人债务三部分组成。目前美国14.3万亿债务的构成是：公众（个人、企业、金融机构、地方政府）持有3.6万亿美元；外国持有4万多亿美元；联邦政府持有6.2万亿美元。* j+ `! h+ x; x% y6 G) {. u: l
$ J H' p" l- A. ^# Q$ K7 l
奥巴马（2009年至今）
/ i$ q$ _+ J9 X1 j2 D+ e3 z# {# r, K9 X0 c/ @: y
经济刺激计划支出、减税，以及2007-2009年经济衰退造成的政府收入下降和失业救济金增加，共计2.4万亿美元。
Q2 Z8 z- ^9 N
8 O7 F/ Y9 ~5 E% V- n 小布什（2001年-2009年）
4 ^9 t! T! n. j
) p, z( W4 ^8 U% l/ I6 b 减税、伊拉克战争和阿富汗战争，2001年经济下滑及始于2007年的经济衰退，共计6.1万亿美元。 C' ?7 i" j3 A! `
9 H! `1 H6 A1 b q$ S G" y: L3 J( G
克林顿（1993年-2001年）- t H1 d3 i6 S# K0 G, _( W
7 K$ ^/ B' B# t* d1 k 尽管有两年时间预算盈余，但其他年份均出现赤字，共计1.4万亿美元。
% Z% `) G) }: y1 ~% }! M" @
" j1 r+ T3 q1 O6 W0 V/ u 老布什（1989年-1993年）
& S; A- g9 h9 }$ z6 @( I- O" X. K5 x' M5 o! k* s2 I3 O$ v; W
第一次海湾战争，经济下滑致政府收入降低，共计1.5万亿美元。
9 X% k: w9 B" u: J9 ^+ `9 l d |2 i1 N6 ^8 m$ h, O$ n) v
里根（1981年-1989年）8 P. I. r4 N$ _0 h' h0 Q
' z* k/ e. K$ b6 j) i 冷战时期国防支出及持久减税，共计1.9万亿美元。
3 S- g6 c1 j1 M" E$ |# m8 Z9 |( g9 P, W6 s
里根政府前（1981年之前）
1 _$ W7 \0 h' S0 R$ Q7 i; v5 `8 ^' F1 h a# n/ D5 X( U% y% k
战争和经济衰退产生赤字，共计1万亿美元。
3 d* j' X5 @5 N+ A1 g* e
+ Z% S9 w5 W$ x% w6 q/ p0 { 消费观念
- z) l, j) F9 i3 a" \% D/ y1 Q" J% w+ `
“负债消费”埋下隐患
& G+ @& o2 n. U- G; y0 L* O( S2 N5 I6 l$ S
本报讯 至于美国政府为何推崇扩张性财政政策，则与美国人的消费方式紧密相关。金融危机之前，美国经济增长的主要动力来自个人消费，个人消费占国内生产总值的70%。为了满足大众的消费欲望，政府开动印钞机滥发钞票，在为美国经济打了强心剂的同时，当然也埋下了债务隐患。1 g) _# T* c4 G, L. a' u9 r
4 s4 \2 c+ ]1 s% s0 W7 t
金融危机之前，美国人每年因信用卡透支罚款偿付费用高达150亿美元。2008年美国次贷危机的本质说穿了就是美国人一向信奉的“负债消费”模式的泡沫破灭。
1 G- B c3 n( C- f9 [* h
. q1 I& v( H8 l' q 过去30多年来，美国人储蓄率一直呈现下降趋势，支撑美国消费正增长长达16年之久，同时支撑美国经济在30年中保持一定增速。然而，当欠账的人多如牛毛，当储蓄率透支超过了一定极限，“寅吃卯粮”的消费方式最终成为金融危机的“始作俑者”，残酷地证实了借债消费的不可持续性。
6 w* ]# z `' h( `# `( \" i0 Q# o8 e. Z5 }
军费因素6 Y5 Q: }5 T8 J5 l
# m; I: Y6 t. h6 D% q 两场战争助推债务
: y7 r) x0 r& ?! f3 b! j i$ N: z# R7 r4 K ?
本报讯 二战之后，美国军事开支累计约30万亿美元，这是目前美国债务持续上升的不可忽视的因素。从历史上看，1945年以来美国国防预算一直处于增长状态，几乎每年都达到新高。# u0 j5 k+ h5 w; t( K
& b2 C% C& u% N7 n, Q5 @3 t9 H% k 为了保持其头号军事大国的地位，美国每年都在增加军费的开支；在面临战争期间，军费开支的数额则更大，庞大的军费开支完全靠政府的拨款解决。在政府赤字的情况下，大幅举债就在所难免。自“9·11”事件10年间，美国用于伊拉克和阿富汗战争的开支猛涨，致使政府债务负担不断加重。6月的最新数据显示，尚未结束的两场战争的开支已达2.3万亿~2.7万亿美元，两场战争早就成为吸钱的“无底洞”，10年反恐代价更是高达4万亿美元。
* h3 }8 A* V" w3 X v9 p8 z4 x5 d( P! y# |
前景展望
) i! m' S V/ x2 g7 U' c1 X' X- d/ D6 N/ ~' ?' m I6 N
化解美债危机“四种途径”8 W# g/ n- R9 @) J O0 I
2 L' I% p7 Z/ O% P; D
本报讯 美国如何化解债务风险，显然有自己熟稔的思路与手段。综合各种手段看，美国向全球转嫁危机、让全球为美债埋单的选择，将是化解美债危机最阴险的“一招”。
: W, ]8 ]3 `' U1 f; ~: v# v+ s8 s/ i8 [1 M
路径1
9 n( W+ d& |, `5 A7 A& ^% i
! n! L' I$ f9 P- u 痛改前非 真正削赤
4 _7 c2 q+ t8 j. E* ^
% G( Z. i8 E6 j: M/ Z$ G" U& n 美国要想真正负责任地解决美债问题，就必须从根本上改变扩张性财政政策的执政思路。当年克林顿政府是二战后唯一连续4年财政开支未欠债的总统。克林顿任期内多次否决了共和党的减税计划，把财政结余用于充实社会保障和削减国债。
" `; C5 A" T- Z! p" ?
/ f, |0 b, u9 ?& F5 Z D, g" B! i 从目前看，奥巴马政府也面临财政赤字过大、债务不可持续的局面。但对奥巴马来说，切实执行减赤计划几乎是“不可能完成的使命”。在美国政府的开支中，军费、养老保险和医疗保险三者占据“大头”。在美国强化军事霸权的背景之下，军事实力是美国人的“命根子”，指望美国减少军费开支几乎不可能；养老和医疗开支则是民主党的执政基石，大幅削减任何一项都会令奥巴马连任之路堪忧。
& x% V9 B" i: t
+ E6 C9 u7 Y ~; m3 [! R 路径2
( C$ c% ~( b3 ?: g/ @$ E
7 s, |: d8 g8 w7 w9 [ i( Y! ? 再提上限 偿还旧债* m; @8 R' o T: m A. u
. c6 B+ x3 G# [: Z
在无论是增收还是减支都困难重重的背景之下，美国政府唯一的办法就是“借新债还旧债”，任凭“债务雪球”越滚越大。从长远看，天量债务能否最终实现偿还，其实已没有多少人关心，核心是美国还能够“举借新债还旧账”，继续维持财政运转。, M5 X: r6 a2 [: {4 t. n
/ L \& v- N2 U( u8 M4 ^( E# \ 很显然，美国8月初第79次提高债务上限，肯定不是最后一次。在紧迫或适当的时机，美国还会重演如此“闹剧”。这已经不仅仅是美国两党的“政治秀”表演，也是美国不得不用的手段。由此，美债债权人可能都不得不继续被迫借钱给美国。6 u6 W3 G. B. ]' m5 h, c8 \5 m
& ?. v% @4 @! a* O5 K3 c/ D 路径3
( r4 s# J: d& `" {& E/ H0 s/ j3 v6 \+ R3 K7 {- m
推出QE3 稀释债务
1 g1 s; f% @+ r: {% J% p
D% L M. W) l" N9 v. K$ Y# d- Y 在背负沉重债务的情况下，流动性是解决债务困境的最好方法。比调债务上限作用更大的，无疑就是美联储的量化宽松政策。为了刺激美国经济复苏，美联储坚持零利率政策，不断向市场注入大量的流动性，借助流动性稀释着自己的巨额债务，必将对新兴经济体再次带来热钱涌入与输入性通胀的压力，再次冲击全球脆弱的金融市场与经济复苏。
9 S6 g8 M9 M$ D- X6 a- f& x, R7 m* @, B. |' Z# h' X& ?) |. W- Y. k
《货币战争》的作者宋鸿兵指出，面对美债高企的局面，除了推出QE3（第三轮量化宽松货币政策）之外，美国政府似乎别无选择。而一旦推出QE3，必然导致美元大幅度流出美国，全球其他货币被迫升值。对全球货币市场而言，QE3都是新一轮“绞杀”。
' j) G2 s& D* T8 D3 @# b) I9 D* D# l( F; U
路径47 U7 C+ p) R5 ~4 F. [
* B H/ ?& |; @ Z0 u p: o
美元贬值 全球通胀+ f. P4 ^1 ^7 K% b
+ [, [7 E8 k: y D( p) b$ i' n' y7 b 对美国来说，只要保证国内“温和通胀”，美元贬值对美国经济并无大碍，结果是美国能赢得债务经济带来的一切好处，却较少为此承担代价，这才是美国金融霸权的真正含义。很显然，采用美元贬值和通货膨胀“隐性违约”，早就是美国减债减赤的惯用手法。而对全球投资者来说，最终和最大的风险也正在于此。 |
|
狗仔卡
发表于 2011-8-20 20:23
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2011-8-21 16:21
